Olvídense del oro, de las acciones, de los bonos…compren tierras cultivables

El fuerte crecimiento económico en los países emergentes, independientemente que ayer el gobierno chino rebajar su estimación de crecimiento para el 2012 a tan “solo un 7,5%”, no solo tiene la derivada de una presión alcista en los precios de la energía, que es básicamente en lo que se centra el mercado, sino que otras materias primas, entre las que se encuentran las agroalimentarias, seguirán siendo las protagonistas en los próximos años. El importante desequilibrio existente entre una demanda creciente y una oferta limitada por la decreciente disponibilidad de las tierras cultivables, seguirá presionando los precios de las materias primas agroalimentarias al alza.

La FAO proyecta un crecimiento de la población mundial hasta los 9.000 millones de personas en 2050. Casi todo este crecimiento será en los países en desarrollo. Esta creciente población requerirá un incremento del 70% en la producción global de alimentos.

Plan de pagos y alerta para bañistas

Del plan de pagos a proveedores acuñado por el Gobierno del reino lo que más interesa es, como suele ser, aquello de lo que no se habla. Es obvio que los ayuntamientos aceptarán las condiciones que se les imponga porque así ganan tiempo (discutiendo esas condiciones también lo ganan: por ello discuten): ganan tiempo porque no tienen pasta para pagar: si no ya hubiesen pagado, y la expectativa de tenerla en el futuro es, cuanto menos vaga; es decir, no hay discusión: aceptarán. Pero, ¿qué sucederá si los ayuntamientos, después, no pueden pagar los anticipos de pagos?. (Avales del Estado al margen: residentes en ayuntamientos comedidos y morigerados avalando a ayuntamientos gastadores y manirrotos. ¿Es eso correcto?).

Pensemos. Esas cantidades serán descontadas de las transferencias que Estado y regiones les realizan, por lo que los municipios dispondrán de menos fondos y la cantidad y la calidad de los servicios que prestan caerán. Es de suponer que se producirán agrupaciones de municipios y que los nuevos y viejos entes locales realizarán limpiezas, lo que hará que el desempleo aumente; también es de suponer que aumentarán los tipos en sus figuras fiscales, y el IBI decididamente, pero nada de esto será suficiente por lo que habrá nuevos ruegos y peticiones al Estado.

La deflación en España es ya una realidad…

Los índices, estadísticas y demás indicadores económicos oficiales nos aseguran que no hay deflación que valga. Pasemos de los números oficiales y acerquémonos a la realidad. Hablen con empresarios y trabajadores de múltiples sectores económicos españoles y pregúntenles por sus verdaderos márgenes de beneficios y por sus verdaderos salarios, pregunten a los empresarios que ha pasado con las ventas no oficiales y con los márgenes no oficiales, pregunten a miles de trabajadores que ha pasado con el “sobre” no oficial que cada mes recibían.

¿No les parece que si sumamos a la economía oficial la economía sumergida los datos serían completamente distintos? 

Por cierto, un amigo empresario del sector del mueble me insiste en que comente las dificultades que empresarios productores españoles tienen para facturar de forma oficial, sobre todo en determinados territorios de este país. En fin, otro de los grandes problemas que la economía española tiene que afrontar con decisión. 

  Millones de familias y miles de empresas en España estamos pagando duramente nuestros errores de excesivo apalancamiento y es natural que después de una expansión crediticia salvaje tengamos un periodo de ajuste deflacionario en nuestros ingresos y en el precio de nuestros activos.

Sin embargo, también tienen que asumir su responsabilidad las Administraciones Públicas, las Entidades financieras nacionales y los inversores extranjeros ya que si esto no es así tendremos que ser otra vez familias y empresas los que tengamos que pagar la cuenta, cuenta que no podremos pagar ni en décadas y que anulará cualquier posibilidad de recuperación que en cualquier caso no será nada fácil. Es como si nos queremos levantar y nos pisan el cuello. No podemos permitir que la irresponsabilidad de otros encadene el futuro de las próximas generaciones.

La sana deflación de precios, salarios y beneficios en España está en marcha pero si continuamos cargando todo el ajuste sobre familias y empresas estaremos encadenados de forma crónica a la depresión deflacionaria, que no es lo mismo.

Lacartadelabolsa

España 2012

En foros no normalizados ya se está empezando a decir que si España se emperra y los demás la emperran en cumplir con el déficit del -4,4% la economía española puede crecer entre el -2,3% y el -2,5% en el 2012. (Ya, la última previsión del anterior Gobierno apuntaba a un crecimiento del 2,3% para el año en curso, se equivocaron más que estrepitosamente, pero ni la Comisión Europea con quien España firmó el compromiso del famoso -4,4% de déficit ni el entonces principal partido de la oposición, hoy en el Gobierno, dijo ni pío al respecto, es decir, aceptaron el número. En Europa convenía que los números cuadrasen, y el principal partido entonces en la oposición no estaba para dar malas noticias).

Ahora nos bajarán unas décimas el compromiso, pero pienso que será en balde porque lo que le sucede a España es que no crece lo suficiente para, 1) cubrir su día a día, 2) pagar lo que debe, 3) cumplir lo que se ha comprometido. La suma de crecimiento y déficit de España ha sido: -14,9% en el 2009; -9,3% en el 2010; entre el -7,5% y el -7,7% en el 2011 a falta de aclarar cuál fue el déficit definitivo el pasado año. En el 2012, tomando esa previsión de crecimiento del -2,3% / - 2,5%, y suponiendo que le autoricen un déficit del -5,5%, la economía del reino se va a ir a un crecimiento efectivo de entre el -7,8% y el -8,0%, es decir, peor incluso que en el 2011. Dibujándose cada vez más nítidamente la famosa ‘L’, sí.

Los 10 consejos de inversión de Jeremy Grantham

Jeremy Grantham, el gurú de los mercados y gestor de los hedge funds de GMO, ha emitido una nota a clientes donde deja a un lado las medias tintas y se atreve a decir que los inversores individuales se han lanzado al mercado de acciones en un "viaje peligroso" que amenaza con separarlos de su dinero. Ellos escuchan la llamada tentadora de un sinnúmero de "sirenas del mercado" - con intereses ocultos - que prometen que esta vez será diferente, y que aconsejan comprar ahora o perder el tren de las subidas.

Lo que hace que ese viaje sea aún más peligroso es que las acciones de todo el mundo están o bien en su precio justo o casi, dice Grantham en un artículo de Jonathan Burton. Los inversores que compran ahora pueden esperar una escasa rentabilidad en los próximos siete años. Las previsiones de GMO, después de asumir un 2,5% de inflación anualizada, es que las acciones de gran capitalización - hablamos del S&P 500 - darán una rentabilidad del algo menos del 1% anual durante ese tiempo, y las acciones de pequeña capitalización perderán un 1,5% anual.

Fuera de Estados Unidos la rentabilidad que podemos esperar será algo mejor, dice Grantham. GMO estima que las acciones de gran capitalización internacionales subirán un 5,2% al año y las emergentes un 5,6%. Las small caps mundiales subirán un 3,8% anual en los próximos siete años.

Respecto a los bonos, GMO cree que serán una fábrica de perder dinero después de ajustar su rentabilidad a la inflación, con la excepción de los emergentes.

Para lidiar con esta situación, el reputado inversor nos da 10 consejos cargados de sentido común.

“Grecia y Portugal saldrán del euro. Es una cuestión de supervivencia aunque parezca lo contrario..”

"Saldrán por iniciativa propia, los echará la Unión Europea o serán los propios ciudadanos los que lo demanden. Lo explicaba muy bien Paul Krugman en su artículo dominical en El País: Dolor sin nada a cambio y han seguido otros países en la misma línea. Sangre sudor y lágrimas para intentar cumplir con los objetivos de déficit, que impone el eje franco alemán. Sangre sudor y lágrimas, el palo y la zanahoria, para poder pagar lo que deben, pero que nunca podrán pagar lo que deben. Sacrificios en balde, que encabronan a las masas, porque no todos se sacrifican igual: los sueldos de los banqueros siguen siendo escandalosos; la brecha entre pobres y ricos se hacen más grandes. En Europa ya conviven varias clases de euros. Sí, unos tienen mayor poder adquisitivo, el euro del Norte y otros, menos, presa, como están, del alza de impuestos, que son los euros del Sur. Grecia e Italia saldrán o los echarán o los invitarán a salir del euro. Es cuestión de supervivencia, se su propia supervivencia. Y el mundo no acabará. Será una involución. Peor de lo que viven, mayores sacrificios de los que hacen no los harán. Volverán a  ser lo que fueron, pero sin tralarará y mendigando fondos a los mercados, como ahora ¿La clave? No tienen expectativas positivas dentro de la moneda única (mal llamada, por cierto europea". Las únicas expectativas, a diferencia de la entrada en el euro, son pesimistas: sacrificios, austeridad, pobreza, esfuerzo, adiós al estado de Bienestar..."me dice el analista jefe  de un banco de inversión.

Más allá

Me preguntan: ‘¿Hacia dónde vamos?’. La pregunta supone dos cosas: 1) que ya se tiene bastante claro en qué lugar se está, y 2) que no se ve el lugar hacia el que nos dirigimos. ¿Hacia dónde vamos?.

Durante seis décadas el camino era diáfano: siempre más y siempre hacia arriba. Primero se consiguió a base de pleno empleo y de salarios crecientes, luego con endeudamiento: cada vez mayor, y funcionó … hasta que quedó claro que la disponibilidad de recursos no es infinita y que el endeudamiento no puede crecer indefinidamente. Aquí estamos ahora: pensando cómo manejarnos en una situación absolutamente nueva, para la que no hay recetas y sabiendo que las herramientas que antes funcionaron para crecer ahora son pura chatarra de calidad cero.

Pienso que nos dirigimos -ya hemos llegado, pero aún se está abriendo la puerta- hacia un lugar en el que ‘más’ perderá todo el sentido y lo cobrará ‘necesario’; un lugar en el que desperdiciar será pecado mortal y en el que se optimizará, siempre, el uso de todo; un lugar en el que ‘productividad’ tendrá muchísimo más sentido que ‘producción’; un lugar donde la consecución de la eficiencia sea un fin a fin de poder moverse en un mundo de escasez. Y eso es totalmente nuevo, es otro modelo, ya: el que ya está sustituyendo al que aún se quiere creer que es el nuestro pero que se está llevando por delante el huracán de la crisis sistémica en la que estamos inmersos.

The uk

No está de moda decirlo, y ya lo dije cuando pasó, pero continúo creyendo que la posición británica es la buena: decir no a los condicionamientos de la UE(M).

¿Por qué?. 1) tiene moneda propia, 2) que es valorada financieramente, 3) en una de las tres principales plazas del planeta, 4) y por un pueblo que tiene un gen especial que rechaza las imposiciones, y 5) que es visceralmente práctico. Recordémoslo otra vez: cuando ahora se critica a The UK, se olvida que fue la única potencia que participó en las siete Guerras de Coalición; cuando el peligro que para él representaba Napoleón acabó desapareció de las cancillerías europeas durante casi un siglo: ‘Inglaterra es una potencia asiática’.